進入11月，傳統的消費淡季并未對鋁價造成壓力，滬鋁主力合約突破16000元/噸一線，Z高攀升至16765元/噸，創三年新高，一個月累計漲幅16.7%;從基本面來看，淡季消費并未出現明顯下滑，在汽車、家電、光伏等板塊的帶動下，工業型材、原鋁合金等訂單均表現較好，內需消費環比保持平穩，同比維持高增速，盡管供應端繼續放量，但維持供需相對短缺的格局。宏觀面同樣偏利好，在美國總統大選落定后，市場對于拜登上臺后的刺激政策更為樂觀，同時疫苗研制進展超預期，對沖歐美等國不斷上升的日均新增病例。

受滬鋁上漲帶動，11月華東現貨鋁亦跟隨上漲，月初從15000附近攀升至17000，一個月累計上漲1940元/噸，漲幅13.3%。

展望12月，雖然新建產能繼續投產，但供應缺口仍然存在，加上庫存有望繼續下降，多重利好將支撐鋁價維持高位，不排除鋁價有繼續突破的可能性，17000或不是高點。

但持續不斷上漲的鋁價，后期也會存在回調的風險，按當前國內冶煉平均利潤已經超過3000元/噸，全部產能處于盈利狀態，持續的超高利潤使得新建產能的投放主觀積極性均較高，包括內蒙古創源、云南宏泰、云南其亞、中鋁華潤等釋放新產能。從走勢來看，鋁價仍有攀升的可能性，但在操作上建議按需采購為主。